编者按：本文来自资本极客，作者M小姐，创业邦经授权转载。

芒果超媒在长视频平台中是个异类。和爱优腾三家出自创业者之手的正宗互联网视频平台不同，芒果超媒获得湖南广播电视台的鼎力支持，手握IPTV和OTT双牌照，成为长视频平台中唯一实现盈利的一家。

1月10日晚，芒果超媒发布2020年度业绩预告，预计2020年全年归属于上市公司股东的净利润为19亿元至20亿元，同比增长64.32%到72.97%之间。

再加上《乘风破浪的姐姐２》未播先爆等利好信息，芒果超媒股价一路飙涨，达到80元以上，市值超1400亿元，市盈率也高达80倍。会员和广告是主要收入来源

芒果超媒前身是快乐购，2018年，快乐购通过发行股份的方式，收购湖南广电旗下的快乐阳光、芒果互娱、天娱传媒、芒果影视和芒果娱乐5家公司100%股权，变身为芒果超媒。

2018年-2020年Q1-Q3，芒果超媒分别录得营业收入96.6亿元、125亿元和94.7亿元，分别同比增长16.8%、29.4%和15%；归母净利润8.7亿元、11.6亿元和16.1亿元，分别同比增长21%、34%和65%。

目前，公司的主营业务板块包括芒果TV互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作、媒体零售及其他。

芒果TV互联网视频指的是围绕芒果TV视频平台产生的会员、广告和运营商业务，2019年和2020年上半年收入分别为63亿元和39亿元，在总营收中的占比分别为51%和68%，占比大幅提高，是芒果超媒最主要的收入来源。

芒果TV互联网视频收入拆分来看，2019年和2020年上半年来自会员的收入占营业收入的比重分别为13.52%和24.56%。

同期来自广告的收入占营业收入的比重分别为26.8%和31.14%。

芒果TV互联网视频中还有一部分来自运营商业务的收入。芒果TV是唯一持有IPTV和OTT双牌照的视频网站。爱优腾都不持有牌照，只能与牌照持有方合作。

简单介绍下，IPTV是交互式网络电视，是电信运营商通过IP专网和IPTV机顶盒开展的视频业务，显示终端通常是电视。

OTT是互联网电视，是通过公共互联网开展的视频业务。显示终端可以是PC，也可以是电视或者平板等。

目前全国有12张IPTV牌照和7张OTT牌照。

在IPTV中，电信运营商负责传输通道，牌照方可以开展IPTV业务；在OTT中，视频网站就是第三方应用中的应用，牌照方负责播控。

芒果超媒拥有双牌照，既可以与运营商和硬件厂商开展版权合作，收取版权费用，也可以开展牌照业务，获取收入。

2019年和2020年上半年，芒果超媒来自运营商业务的收入占营收的比重分别为10.2%和12.6%，略有增长。

新媒体互动娱乐内容制作主要是公司自制综艺和剧集的投资、制作和分发，艺人经纪，音乐版权生产和授权业务，游戏及IP内容互动营销等。这部分业务2019年和2020年上半年在总营收中的占比分别为31%和14%，大幅下降。

媒体零售则是媒体电商、网红MCN、直播带货等业务，主要是由快乐购延续下来的业务。2019年和2020年上半年这部分业务占营收的比例是16%和17%。付费会员一年翻倍

根据芒果超媒业绩预告所披露出来的信息，截至2020年底，芒果超媒有效用户为3613万。此前在2020年中报中批露的数字是2766万，半年增长八百多万；而2019年底这一数字为1837万，一年内实现翻倍式增长。

会员的快速增长主要来自于内容的强大吸引力。

芒果TV平台的视频内容主要包括三大类，自制综艺和剧集、来自湖南台的版权输入和外购版权。也就是财报中说的“精品自制＋芒果独播＋优质精选”。

2020年芒果超媒自制了多部爆款综艺和剧集。

自制综艺是芒果系的金字招牌，芒果超媒综艺制作实力雄厚，总共有20个综艺节目制作团队。《乘风破浪的姐姐》全民追捧，成为现象级年度爆款，30位姐姐圈粉无数。

此外，以《朋友请听好》为代表的“情感治愈”系列、以《妻子的浪漫旅行》《女儿们的恋爱》为代表的“女性成长”系列、以《明星大侦探》《密室大逃脱》为代表的“烧脑益智”系列均取得了不俗的成绩。

自制影视剧集方面，芒果TV采用的是自建工作室+外部战略工作室双管齐下的发展策略，推出“新芒S 编剧导演计划”，目前有自有影视制作团队12个，战略合作工作室15个。

自制剧集独播策略的实施，带动了会员的增长。

开年时的《锦衣之下》、居家隔离期的《下一站是幸福》、暑期档仙侠巨作《琉璃》，以及《以家人之名》，这四部之中，除《琉璃》外其余三部均为独播，带动了会员增长。湖南广电利益输送