贺强：政策未来重心应从输血转到造血，资金要真正抵达中小微企业｜华夏机构投资者年会

华夏时报（）记者 林坚 陈锋 北京报道

3月27日，由华夏时报社主办的华夏机构投资者年会暨第十四届金蝉奖颁奖盛典在京举办，各领域的专家学者、企业高管在会上就新发展格局下宏观经济、资本市场、新技术、消费升级等领域的新发展、新变革进行了深入的探讨。会上，中央财经大学金融学院教授、证券期货研究所所长贺强作了题为“货币政策如何穿透到小微企业”的主旨演讲。

贺强指出，从去年到现在，我们财政政策、货币政策主要提供的是给企业输血的政策，企业在困难的时候给它输血，非常的重要，救企业必须要及时，而且必须要输血。但是随着我们经济的逐渐地反弹、逐渐地复苏，状况逐渐好转，未来我们的政策重心应该有所转换，从输血政策上逐渐转换到促进企业增强自身活力、增加造血功能上来。这个转换也很重要，要想实现这个转换，政策重点应该是转变政府职能，狠抓放管服的改革，营造良好的金融生态与市场环境。

贺强在会上表示，去年中央提出了“六保”，我认为保市场主体是核心，因为市场主体承载了民心，保住了市场主体就业就会增加、经济就会反弹。市场主体中最重要的是小微企业，或者叫中小微企业。这些企业在就业之中贡献率达到80%以上，新增就业贡献率达到90%以上。保这些企业的关键就是保企业的资金，因为疫情的冲击使这些企业的资金严重紧张。去年政府运用大力度的财政政策、货币政策给这些中小微企业以最大的支持。

首先是如何保证企业延期还本付息政策的有效性。贺强认为，该政策给予还本付息时遇到困难的企业很大的帮助，减轻企业负担，但在实践过程中，有许多企业已经亏损到没有钱还本付息的境地，那么对这一类的企业怎么进一步地帮助，是需要关注到的问题。

其次是现在传统的贷款方式存在一定的障碍。贺强表示，应该建立起银行“能贷、敢贷、愿贷”的机制，但目前贷款的终身追责制并未取消，所以实际上银行在放贷的时候有所顾虑，除非政府下硬指标、硬任务，毕竟银行是畏惧风险的，或许能不贷就不贷，所以如何突破这种障碍也是一个问题。

贺强提到，在过去的一年，尽管有些银行为完成指标进行放贷，但结果并不是那么好，譬如有些企业拿到了贷款，但是没有好的项目，却拿着宝贵的资金去买银行的理财产品，可是没想到银行理财产品也亏了，甚至有的胆子大的拿着钱去炒股票，最近又发现一些个人的经营贷流入了楼市，引起了北上广深的房价上涨，这也进一步违背了“房住不炒”的根本原则。

第三是货币政策工具的穿透性问题。贺强认为，央行用货币政策工具支持小微企业立意很好，但它存在的中间环节，比如定向降准，或者说再贷款却存在一定的问题。

贺强直言，很多人没想到再贷款体现的是谁和谁的关系？体现的是央行与商业银行之间的关系，通过再贷款的方式是可以释放出一些资金，但是这些资金是央行释放给了商业银行。因为再贷款没有体现央行与企业之间的关系，资金不会直接释放到企业，这些资金释放给商业银行，它是否全部拿来用于企业的贷款呢？这又打了一个问号。所以我们认为可能通过这些货币政策工具，还需要进一步研究如何穿透，否则政策是穿透了，很多资金还流不到小微企业的手里。

浇花要浇到花根上，才能从根本上解决小微企业的资金困难。针对当下货币政策存在的问题，贺强在会上分享了自己对日后货币政策改革的建议。

贺强表示，为使政策可以让企业直接受益，直接减轻企业的还息压力，应该降低贷款的利息、利率，但是并不应该降低存款的利率。一方面，存款利率已经是负利率了，且已经是很大的负利率了；另一方面，不降存款利率降贷款利率也有利于压缩利差。

他认为，还应该进行银行体制的创新，譬如发展网上银行与发展连锁制银行，并对传统的中小微企业融资模式进行彻底改革，大力发展直接融资、大力发展资本市场。

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