文 | AI财经社 杨俏

编辑 | 张泽

距离2018年京东物流传出上市，再到2021年2月16日，京东物流正式向港交所递交招股申请，“狼终于来了”。

5月2日晚间，港交所信息显示，京东物流已通过港交所聆讯，并披露了聆讯后资料集。

此前，快递行业专家赵小敏向AI财经社表示，京东物流最好的上市时间是5月前，必须在618之前完成挂牌，才能维持其在资本市场的表现，抵御市场风险。

"如果618之后还未登陆资本市场，除了没有可讲的东西之外，估值也会相应地缩水。"他认为。

战略调整的京东物流，仍止不住亏损

京东物流孵化于京东集团，是旗下的物流子公司。京东物流建立的初衷就是解决配送时效问题。2007年，京东商城有70%的客户投诉是因为物流问题，送货慢、货物损坏严重等，刘强东认为只有自建物流才能从根本上解决这个问题，当年在获得首轮融资后，他毫不犹豫地决定自建物流，服务京东商城。

在说服今日资本徐新后，不到一年，京东1000万美元的融资都消耗在了物流上面。

他只能重新再找投资，最多的一次是一个星期见了42个投资人。不得不说，刘强东在自建物流上面很执着。

事情在2008年迎来了转机，在徐新召开的有限合伙人上，刘强东认识了香港著名投资人梁伯韬，他以个人的名义投资了刘强东100万美元。

梁伯韬又为其介绍了雄牛资本的黄灌球和李绪富，两人看完刘强东带来的财务报表后，很快决定了投资。雄牛资本投了1200万美元，徐新投了800万美元，加上梁伯韬的100万美元，京东获得了2100万美元的融资。

但业界并不都认同刘强东砸钱干物流这件事。而刘强东则认为“提升用户体验，烧钱是值得的，任何一家公司只要能烧出核心竞争力是可以成功的。”到2020年，京东集团的线上零售订单约90%都可以实现下单当日或次日送达。

不过，在京东自建物流10年之后，为自家服务的物流业务体量终究有限，2017年，京东正式成立京东物流子集团，开始独立运营，并向社会开放。

2018年，京东物流获得了高瓴资本、红杉中国、招商局集团、腾讯、中国人寿、国开母基金、国调基金、工银国际等多家机构的25亿美元的战略融资。

在2018年第一季度胡润大中华区独角兽排行榜中，京东物流以超过700亿元的估值首次进入榜单。刘强东更是表示，京东物流未来将要独立上市。当时就有业内人士判断其有可能在2019年下半年独立上市。

不过，京东物流的亏损问题一直被广泛关注。2019年4月，京东物流调整快递员薪资结构引起的舆论热潮后，刘强东随即发布了一份内部信，表示2018年，京东物流亏损额超过了28亿。

他说，“核心原因就是外部订单量太少，内部成本太高”。面对亏损情况，他称只有两个选择:增加揽收单量、增加公司外部收入，或将内部成本包含大家的五险一金和福利待遇降低到和市场上其他快递公司一样的水平。

此后，京东物流进入快速调整期。2018年至2020年，京东物流营收分别为人民币379亿、498亿和734亿，其中2020年收入同比增长47.2%，相比2019年增速继续扩大。与之相对应的是，这三年，京东物流仍然是亏损的，分别亏损了28亿、22亿和40亿元。并且，京东物流预计，相较于2020年底，到2021年年底，公司的亏损净额还将继续增加， 主要是因为可转换可赎回优先股公允价值的预期变动，还有2021年毛利率预期下降，以及行政开支、销售及市场推广开支、研发开支的预期增加。

京东集团仍是京东物流最大客户，虽然比重在渐渐下降。2018年至2020年，京东集团贡献的营收分别为266亿、308亿及394亿元，占比70.1%、61.9%和53. 8%。

目前，京东集团仍然掌握着京东物流的绝对控制权。京东物流披露的招股书显示，京东集团透过全资子公司持有京东物流已发行股本总额的79.12%。

与“快递老大哥”顺丰的较量

近观京东物流近两年来的动作，其在开放过程中，不断弥补短板，有意扩张自己的商业版图。

2018年，京东物流正式进军个人快递业务，价格定位在顺丰与通达系之间，当时市场认为，这是京东物流直接对顺丰“开杠”。