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本次IPO，云中马拟将募集资金4.9亿元用于投资年产50000吨高性能革基布坯布织造生产线建设项目，拟将募集资金2750万元用于补充流动资金。但募资补流的必要性有待商榷。

2018年至2020年，云中马与海宁达升经编有限公司（以下简称为“海宁达升”，成立于2011年）、宁波美隆纺织有限公司（以下简称为“宁波美隆”，成立于2018年）、宁波成功针织有限公司（以下简称为“宁波成功”，成立于2012年）、丽水九彦助剂科技有限公司（以下简称为“丽水九彦”，成立于2016年）这4家关联方的采购交易总额占营业成本比重分别达到10.56%、8.36%、9%。其中，海宁达升还是公司2018年第四大供应商。

2021年以后，云中马逐渐停止与关联供应商的合作。目前，宁波美隆、宁波成功、丽水九彦已停止生产经营。唯一还在开展业务的海宁达升，也于2021年5月因经营不善，关联持股股东不看好其发展前景而决定退出。

图源：招股书

图源：天眼查

图源：天眼查

研发投入不够充沛、专业技术人才仍待进一步储备，这无疑对云中马的可持续发展提出挑战。

员工本科率不足2%

革基布作为人造革合成革的骨架支撑材料，直接关系到人造革合成革使用性能的稳定性。而专注革基布研发、生产和销售的浙江云中马股份有限公司（以下简称为“云中马”）上会在即。